Ce que le registre du Bitcoin dit des détenteurs, des gains et pertes, des baleines et des exchanges.
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Chaque indicateur de valorisation est une reformulation arithmétique du registre public, pas une opinion. MVRV divise la capitalisation de marché par la capitalisation réalisée: la même offre comptée deux fois, une fois au prix du jour, une fois au prix du dernier mouvement on-chain de chaque coin. Au-dessus de un, le coin moyen a bougé pour la dernière fois sous le prix courant — les détenteurs sont en gains papier; en dessous, l'inverse.
SOPR ne regarde que les coins réellement déplacés un jour donné et compare leur valeur à ce mouvement et à la précédente — des outputs dépensés en gain ou en perte. NUPL condense MVRV en une seule distance à la ligne de break-even, et l'offre en profit est la part des coins dont le dernier mouvement s'est fait sous le prix courant. Aucun ne suppose d'intention; chacun est une autre lentille sur le même registre des bases de coût.
Les vagues HODL découpent toute l'offre en bandes selon l'ancienneté du dernier mouvement de chaque coin, d'un jour à dix ans. Des coins immobiles depuis des années peuvent être perdus, patiemment détenus ou bloqués en trésorerie — le graphique ne les distingue pas. Ce qu'il montre honnêtement, c'est le volume d'offre récemment échangé: des semaines calmes laissent les vieilles bandes intactes, un trading dense épaissit la plus jeune.
Les bandes de baleines groupent les adresses par solde. Leur faiblesse structurelle: une adresse n'est pas une personne — un propriétaire répartit ses avoirs sur plusieurs adresses, et une adresse peut servir plusieurs propriétaires, comme la conservation chez les plateformes. Traitez un basculement entre bandes comme un changement d'organisation des coins et cherchez confirmation dans les flux avant de parler d'accumulation ou de distribution.
Les dépôts des détenteurs à court terme arrivent scindés en deux séries selon que les coins déposés ont bougé pour la dernière fois sous ou au-dessus du prix courant. Coins déposés en gain et coins déposés en perte portent des situations enregistrées différentes — voilà pourquoi l'onglet les garde séparés au lieu de les fondre en un flux indistinct.
Les réserves sont bâties sur les adresses que les plateformes publient elles-mêmes — un plancher, pas un plafond: les portefeuilles tenus hors des listes publiques sont invisibles au comptage, et une chute brusque peut aussi signifier un transfert vers un portefeuille non publié. Un dépôt ne fait que rendre les coins vendables; la vente effective, si elle a lieu, apparaît dans les volumes exécutés, jamais dans le registre seul.
Ouvrir dans DeepGyre →La capitalisation de marché divisée par la capitalisation réalisée : le prix du marché face au prix moyen auquel chaque coin a bougé pour la dernière fois.
Il signifie que les coins deviennent disponibles à la vente. La vente elle-même n'est pas visible on-chain.
Non. C'est un constat factuel: le coin moyen a bougé pour la dernière fois nettement sous le prix courant. La réponse du marché à cette situation a beaucoup varié selon les cycles; l'indicateur décrit un état, il ne donne pas d'ordre.
Parce que le comptage ne prend que les adresses publiées par les plateformes. Les portefeuilles de conservation tenus hors des listes publiques lui sont invisibles — les réserves sont un plancher, à recouper avec les flux nets avant de conclure.
Le dépôt rend les coins disponibles à la vente; la vente elle-même, si elle a lieu, apparaît dans le volume exécuté — un autre jeu de données. Des dépôts massifs ont souvent coïncidé avec un prix latéral, d'où la séparation des deux séries.